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3月5日,第十二届全国人民代表大会第五次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强在作政府工作报告时指出,要积极扩大有效投资。引导资金更多投向补短板、调结构、促创新、惠民生的领域。并要求,落实和完善促进民间投资的政策措施。深化政府和社会资本合作,完善相关价格、税费等优惠政策,政府要带头讲诚信,决不能随意改变约定,决不能“新官不理旧账”。

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两会期间,十二届全国人大代表赖小民提交了关于支持资产证券化创新发展的“两会”建议。赖小民建议择机出台资产证券化业务管理办法,尽快构建资产证券化产品的流通机制,并建立资产证券化的风险预警,实施全流程风险管理。

 

通过李总理在两会上的讲话和部分代表的建议不难看出,国家正在大力深化政府和社会资本之间的合作(PPP),发挥资本的最大优势,让“钱用到刀刃”上。同时可以预见PPP项目资产证券化距离成熟和稳健的日子也越来越近。

 

近日,基于深入学习李总理在政府报告会上的讲话,深度理解两会代表关于PPP资产证券化创新发展的建议,探索政信金融在现阶段大政方针下的新发力点,国资背景的国投信达政信金融服务集团作为政信金融领域专家,就什么样的PPP项目可以进行证券化、PPP项目资产证券化对项目本身的影响等问题给出了答案。

 

国投信达代表表示,针对PPP项目具有现金流相对稳定,投资规模较大且期限长等特征,资产证券化可以将PPP项目未来产生的现金流进行提前变现,缩短了社会资本投资的周期,拓宽融资渠道和退出机制,提高PPP项目投资的周转率,增强持续投资能力。对于社会资本而言,长期限大规模的投资将使得其回报周期过长,资金使用效率不高,不利于PPP项目顺利完成。

 

PPP资产证券化对经济、金融数据有一系列影响:PPP资产证券化如果得到大力推广,将极大缓解PPP项目的融资压力,推进项目的推进和落实,无疑有助于基建发力并助力经济稳增长。

 

针对什么样的PPP项目可以进行证券化的问题,国投信达代表引用证监会《资产证券化监管问答》做出回答:PPP项目开展资产证券化,原则上需为纳入财政部PPP示范项目名单、国家发展改革委PPP推介项目库或财政部公布的PPP项目库的项目。PPP项目现金流可来源于有明确依据的政府付费、使用者付费、政府补贴等,涉及政府支出或补贴的需纳入财政预算或规划(财政部规定PPP不能超过地方财政公共预算支出的10%)。

 

国投信达代表指出,对于PPP项目而言,《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》规定,重点推动符合下列条件的PPP项目在上海证券交易所、深圳证券交易所开展资产证券化融资:一是项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序,并签订规范有效的PPP项目合同,政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅;二是项目工程建设质量符合相关标准,能持续安全稳定运营,项目履约能力较强;三是项目已建成并正常运营2年以上,已建立合理的投资回报机制,并已产生持续、稳定的现金流;四是原始权益人信用稳健,内部控制制度健全,具有持续经营能力,最近三年未发生重大违约或虚假信息披露,无不良信用记录。

 

据悉,目前全国实施的绝大多数特许经营项目PPP,大多集中在高速公路、桥梁隧道、轨道交通、污水垃圾处理等领域,当中有不少项目符合推动证券化融资的条件。而2014年以来各地推出的大量PPP项目大多刚签订PPP合同或者正处于建设期,进入运营阶段的并不多。因此在PPP项目资产证券化的初始阶段,2014年以前的特许经营项目可能会成为重点。但随着2014年以后的PPP项目逐步进入运营阶段并产生稳定的现金流,未来的PPP项目资产证券化市场规模会越来越大。

 

国投信达有关专家认为,根据PPP项目的收益来源,现金流的稳定与持续排序依次是政府付费项目、使用者付费加政府补贴项目、使用者付费项目。这样,首批开展资产证券化的PPP项目最有可能在水电、污水处理、轨道交通、市政建设等收益权类项目中产生,并可在今年上半年呱呱落地。